*ST聯(lián)控(000036.SZ)只是社保基金去年四季度成功抄底的個(gè)例。
2008年，全國(guó)社保基金權(quán)益投資收益率為-6.75%，成立8年來(lái)股票投資首次浮虧，讓社保基金及其托管方的投資能力遭到質(zhì)疑。
不過(guò)，去年四季度以來(lái)，社保基金連續(xù)兩個(gè)季度大幅增倉(cāng)，讓其在今年的反彈行情中獲益匪淺。社保對(duì)本次行情的把握能力不僅早于公募基金，甚至超過(guò)經(jīng)驗(yàn)老道的QFII。
數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)社保基金2008年新增資金來(lái)源456億元。截至當(dāng)年底，全國(guó)社保基金總資產(chǎn)5625億元，成立八年來(lái)累計(jì)投資收益1600億元，整體年化收益率為8.98%，超過(guò)同期年均通貨膨脹率。
率先抄底凈賺20億元
去年四季度中期，A股觸底回升，社保基金的反應(yīng)最為迅速和果斷。
統(tǒng)計(jì)顯示，截至去年底，社保基金共持有134家上市公司，其中有50家公司為新進(jìn)，40家增持，另有23家持股未變，減持家數(shù)只有21家。今年一季度，社保基金主動(dòng)增倉(cāng)更明顯。納入統(tǒng)計(jì)的164只社保持股中，新進(jìn)個(gè)股增加到84家，增倉(cāng)略減至26家，持股未變的只有15家，減持家數(shù)則增加到39家。
今年一季度末，社保基金被列入前十大流通股股東的持股市值合計(jì)為151.05億元，比去年四季度的102.06億元增加48.99億元，增幅為48.01%，高于上證綜合指數(shù)一季度30.34%的累計(jì)漲幅。一季度末，社保基金共計(jì)持股140093.99萬(wàn)股，比去年四季度的128687.83萬(wàn)股，增加11406.16萬(wàn)股，增幅為8.86%。
此輪反彈行情初期，社保基金持股具有新進(jìn)家數(shù)大幅增長(zhǎng)、增倉(cāng)和未變家數(shù)明顯減少、減持家數(shù)增加的特點(diǎn)。今年一季度，社保再次加大調(diào)倉(cāng)力度。去年四季度，社保基金減倉(cāng)甚至清倉(cāng)的個(gè)股達(dá)101只，遠(yuǎn)高于其三季度減倉(cāng)個(gè)股數(shù)目75只。
大幅調(diào)倉(cāng)并不意味著社保基金仍然看空，有券商研究員指出，此舉表明社保基金投資思路開(kāi)始從保守轉(zhuǎn)向積極。
當(dāng)期，社保基金減持有色、電力、高速公路等板塊，汽車(chē)股基本清空。盡管是次調(diào)倉(cāng)使社保基金今年一季度錯(cuò)過(guò)了汽車(chē)和有色兩大板塊的強(qiáng)勢(shì)上漲，但在小盤(pán)地產(chǎn)股、部分化工股及醫(yī)藥股上，社保基金均有較大幅度加倉(cāng)，尤其是加倉(cāng)的小盤(pán)地產(chǎn)股讓其獲利頗豐。
如萬(wàn)通地產(chǎn)(600246.SH)今年一季度最高漲幅達(dá)143.73%，社保基金加倉(cāng)1200萬(wàn)股，短短三個(gè)月已為其帶來(lái)1.38億元收益。此外，首開(kāi)股份(600376.SH)今年以來(lái)累計(jì)漲幅達(dá)129.17%，社保基金加倉(cāng)的729.47萬(wàn)股獲益5879.53萬(wàn)元。社保基金另外加倉(cāng)的7只地產(chǎn)股普遍也有50%以上的漲幅，地產(chǎn)指數(shù)今年一季度以70.74%的累計(jì)漲幅，遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋離大盤(pán)同期30.34%的升幅。
統(tǒng)計(jì)顯示，扣除今年一季度新進(jìn)和退出個(gè)股，社保基金去年四季度持有并延續(xù)到今年一季度的個(gè)股，其持股市值在三個(gè)月內(nèi)凈增加19.62億元，遠(yuǎn)高于去年四季度增加的2.22億元。這表明，去年四季度的抄底至少讓社保基金獲得20億元以上的凈浮盈。
值得注意的是，部分個(gè)股遭遇社保基金的持續(xù)減持。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，去年四季度社保減持的21家上市公司中，有11家再次出現(xiàn)在一季度減持名單中。
其中，四季度位列社保重倉(cāng)股的山東高速(600350.SH)，去年前三季度社保基金一直不斷加倉(cāng)，四季度被減持161.59萬(wàn)股后，今年一季度被大幅減持3234.32萬(wàn)股，持股由7466.22萬(wàn)股減少到4231.9萬(wàn)股，減持比例達(dá)43.32%；粵高速A(00042.SZ)亦連續(xù)被減持250.01萬(wàn)股和409.98萬(wàn)股。中小板的諾普信(002215.SZ)、三全食品(002216.SZ)、歌爾聲學(xué)(002241.SZ)、美邦服飾002269.SZ)等也被持續(xù)減持，占比超過(guò)1/3。
今年一季度，社保減持對(duì)象主要集中在高速公路、港口、鋼鐵、醫(yī)藥等板塊。中小板上市公司是減持重點(diǎn)，事實(shí)上，大部分中小板股票當(dāng)期漲幅較大，社保此舉可謂見(jiàn)好就收。而增持的品種主要集中在機(jī)械設(shè)備、批發(fā)零售行業(yè)，高比例持股中以次新中小板股居多。
基金、QFII反應(yīng)遲鈍
與社保基金的先見(jiàn)之明不同，公募基金去年四季度表現(xiàn)相對(duì)遲鈍，而QFII則干脆處于持續(xù)減倉(cāng)中。
去年全年，基金持股流動(dòng)性低于市場(chǎng)平均水平。天相統(tǒng)計(jì)顯示，2008年披露年報(bào)的全部基金股票投資周轉(zhuǎn)率為1.7985倍，比2007年的2.6倍明顯下降。其中，封閉式基金股票投資周轉(zhuǎn)率約2.12倍，開(kāi)放式基金為1.78倍，開(kāi)放式股票型為1.68倍，混合型為1.98倍，同比都有大幅下降。偏股基金中共有31只基金的股票投資周轉(zhuǎn)率在1倍以下。
去年四季度，公募基金交投始見(jiàn)活躍跡象。持股集中度比三季度略微下滑至49.16%，持股趨于分散化。此外，滬深300指數(shù)成分股在基金重倉(cāng)股中的比重大幅下降至86.14%。而滬深300指數(shù)前30大權(quán)重股在基金重倉(cāng)股中的比重則降至59.60%，與2007年二季度和2008年一季度的數(shù)據(jù)基本持平。
大盤(pán)股云集的金融板塊遭到基金“拋棄”，而醫(yī)療等行業(yè)則增持力度較大。基金的減持直接導(dǎo)致相關(guān)個(gè)股在四季度的跌幅普遍超過(guò)30%。
基金大規(guī)模行動(dòng)是在今年一季度，抱團(tuán)取暖的態(tài)度開(kāi)始改變，持股集中度大幅下降。統(tǒng)計(jì)顯示，去年末基金重倉(cāng)股總共366只，而這一數(shù)字在今年3月末上升至419。
另外，今年一季度偏股型基金中的重倉(cāng)股重疊度為1.78，較去年高點(diǎn)時(shí)下降25個(gè)百分點(diǎn)。銀行、券商、地產(chǎn)、電力等行業(yè)個(gè)股再次成為增倉(cāng)對(duì)象。
基金的活躍還表現(xiàn)在，對(duì)有業(yè)績(jī)支撐的摘帽股和ST股的追捧。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，今年一季度，有3只ST股被基金重倉(cāng)持有，分別為綿陽(yáng)高新、ST萬(wàn)杰和ST有色。新能源汽車(chē)概念被基金及時(shí)關(guān)注。一季度末，基金公司前十大重倉(cāng)股持有的汽車(chē)及配件股市值合計(jì)達(dá)60.23億元，環(huán)比上升152.19%，基金凈值占比由0.13%升至0.31%，在基金整體持股市值的比例由0.59%升至1.18%。
QFII的投資受?chē)?guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的制約較大。
今年一季度，QFII持股市值為263.56億元，比去年四季度的206.20億元增加57.36億元，增幅為27.82%。若剔除恒生銀行因限售股解禁持股的興業(yè)銀行，QFII一季度持股市值116.70億元，比四季度的112.89億元增加3.81億元，增幅為3.38%，遠(yuǎn)低于大盤(pán)同期30.34%的漲幅，持股市值下降至2005年四季度的水平。
一季度末，剔除興業(yè)銀行，QFII持股總數(shù)為96568.07萬(wàn)股，比上季度的135656.23萬(wàn)股，減少39088.17萬(wàn)股，減持比例為28.81%。顯然，繼去年四季度后，QFII一季度再次進(jìn)行大規(guī)模減持操作。
QFII減持目標(biāo)主要為大盤(pán)藍(lán)籌股。一季度QFII減持和退出十大流通股股東的60家公司中，12家公司的減持股份數(shù)量超過(guò)1000萬(wàn)股，其中7只股票屬于中證100成分股，是名副其實(shí)的大盤(pán)股。萬(wàn)科A是QFII減持?jǐn)?shù)量最大的公司，此外，中國(guó)石油、中國(guó)國(guó)航、大唐發(fā)電、海螺水泥、上港集團(tuán)和攀鋼鋼釩也是QFII減持股份數(shù)量較大的公司。
