紐約時間5月11日，倫敦現貨黃金和紐約COMEX 期金主力6 月合約雙雙大漲，皆收于每盎司1232美元，寫下了歷史紀錄。5月12日亞洲交易時段，COMEX 期金繼續上漲，并創下1245.4美元/盎司的新高。

3月25日以來，黃金仿似插上雙翼，價格幾乎是日日飄紅。而這雙翼，正是“通脹預期”和“避險需求”。

但綜合各方觀點，今年黃金投資雖仍在上漲，但上漲的幅度比去年趨緩，黃金后市繼續上漲的能量稍有不足。有機構投資者更是明確指出“目前黃金股票的盈虧比優于黃金，買黃金不如買黃金股”。

做多黃金

5月11日下午兩點，一位投資者宋杰（化名）在微博上寫：“黃金勢不可擋，估計1226美元紀錄高點會很快告破�！辈坏�20個小時后，金價如他所愿。從今年春節以來，宋杰就在微博上堅定唱多黃金。

上海仟家信投資管理有限公司（以下簡稱“仟家信投資”）對本報記者表示，今年4月份，公司黃金交易量同比上升達118.88%，客戶開戶數環比增加7.74%。

有媒體報道，大名鼎鼎的溫州游資亦加入炒黃金的行列。

這一波熱潮是全球性的。近一個月來，全球最大的黃金ETF基金SPDR Gold Shares日日刷新持金量，截至發稿時為1192.15噸。較一個月之前，其持倉量增長了51噸。

摩根大通也于5月10日表示，計劃于今年晚些時候在新加坡建立黃金儲藏庫，此舉意在滿足散戶和機構投資者不斷上升的在不同地區儲存黃金的需要。

正是全球投資者的追捧，將金價從3月25日的1089美元，推高至5月11日的1232美元。業界普遍認為，投資者的通脹預期和避險需求推高了金價。

如中信證券李追陽在近期的一份研究報告中指出：“一方面，希臘、葡萄牙等歐洲國家主權債務危機懸而未決給國際貨幣體系帶來較大不確定性，以及導致市場避險情緒上升；另一方面前期經濟危機時期各國擴張貨幣政策埋下高通脹的種子……黃金的表現值得期待�！�

5月11日，穆迪表示仍有可能下調葡萄牙評級，而希臘評級可能落入垃圾級。這一宣稱更是為金價火上澆油。

    買黃金不如買黃金股？

雖然金價目前氣勢如虹，但不乏機構認為，這一漲勢，未必能長時間持續。

仟家信投資表示，今年4月，公司白銀交易量同比增長603.87%，其增長幅度遠高于黃金交易量。廣發證券分析師肖征認為，今年的投資需求增長同比是放緩的，工業用金和首飾需求等則是明顯回暖。

5月12日，某私募基金經理向記者指出：“黃金還有上漲的能量。但次此向上突破，不如2009年10月6日金價突破1033美元時上漲的動能大，因而上升幅度的預期也不會那么大。今年美元對歐元是升值趨勢，由于歐元占美元指數的權重高達近60%，美元指數是看漲的。歷史上大多時候，美元和黃金是負相關，美元升值是金價繼續上漲的重要不利因素�！�

上述私募基金經理指出：“現在買黃金，不如買黃金股票。接下來，金價上漲的可能性，低于下跌的可能性。相比之下，黃金股票的盈虧比高一些。而且，一旦金價上漲，黃金股票上漲的幅度，也高于黃金上漲的幅度�！�

從歷史數據看，上一波金價大幅上漲是2009年10月6日到12月3日，美國期金從1018美元啟動，漲到1227美元，漲幅20.5%。山東黃金（600547，SH）與黃金的走勢與此頗為接近，從10月9日的64.9元漲到12月3日最高價的92.77元，漲幅高達42.9%。同期，紫金礦業（601899.SH）的漲幅為23.1%，亦稍高于黃金漲幅。

但是，華泰證券分析師劉敏達向記者表示：“前一段黃金股的走勢強于大盤。如果大盤繼續下跌，像黃金股這種沒跌過的股票存在一定風險。現在主要黃金股的市盈率有四五十倍。從資產配置的角度，此時應減持沒跌過的股票，補入超跌的股票�！�

（本報記者林詩吟對本文亦有貢獻）