據(jù)21世紀經(jīng)濟報道 截止到11月22日收盤時，鄭州期貨交易所期棉主力合約CF1105收盤報在25225元/噸，離11月10日年內(nèi)最高價33720元/噸跌去25.2%。
“聽說11月初監(jiān)管部門找到鄭州期交所幾個做棉花期貨的大戶去開會談話了，要求他們得讓棉花價格平穩(wěn)下來。”一家期貨公司棉花分析師告訴記者。
只是，令人沒想到的是，在投機資金退潮下，棉花期現(xiàn)價格都難逃一輪快速下跌行情。
“出來混，總是要還的！”一位棉花采購商無奈說，“這輪棉花期價大幅上漲，最早就是現(xiàn)貨價格跳漲引發(fā)的，現(xiàn)在是由期價大跌終結(jié)了棉花現(xiàn)貨價格的投機大漲潮。”
資金吃緊“拋售自救”
“這在一個月前棉價大漲期間簡直不可想象，那時真的是有價無市，出高價都買不到棉花。” 一家棉紡企業(yè)負責人劉建軍回憶說。然而，當前買方市場悄然變成下游用棉企業(yè)。
隨著棉花期價跌幅超過25%，棉花現(xiàn)貨價格同步“跳水”， 記者了解到，周一山東部分地區(qū)皮棉采購價便比前一個交易日下跌近800元/噸。
“棉花現(xiàn)貨價格一天比一天低，多數(shù)用棉企業(yè)都在觀望，并不急于收棉。”劉建軍表示，甚至一家棉花經(jīng)銷商的售價比當日現(xiàn)貨價還低300-400元/噸，但他仍沒有抄底的打算。
在中財期貨棉花分析師劉淼看來，對于國家監(jiān)管部門會進一步出臺政策控制棉花價格的擔心，是導致眾多棉花貿(mào)易商開始減持棉花庫存的主要推動力。
比上述心理預期更讓這些棉花貿(mào)易商糾結(jié)的，還有棉花現(xiàn)貨的供應量正悄然增加。
自11月8日國家發(fā)展改革委、農(nóng)業(yè)部等7部委聯(lián)合通知“要求產(chǎn)棉區(qū)政府對棉花領(lǐng)域加強調(diào)控”后，多位國內(nèi)棉花企業(yè)負責人透露，新疆棉花已“提前入關(guān)”。
與此同時，進口棉的拋售潮也悄然提速。
“今年6月底前國家360萬噸棉花進口配額許可證已發(fā)放完畢，7-8月期間眾多國內(nèi)棉花進口商都在囤積進口棉待漲，現(xiàn)在棉價大幅回落，他們也只能拋售套現(xiàn)。”上述棉花企業(yè)負責人告訴記者。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2010年前10個月中國累計進口棉花225萬噸，同比增長88%。
不過，相當部分棉花囤積客已感受到“資金鏈吃緊”，不得不加緊拋售棉花套現(xiàn)。
“現(xiàn)在想把棉花賣給我們的，要么是資金鏈有點吃緊，要么是前期高價收棉的貿(mào)易商得趕緊平倉，他們基本都在盈虧臨界點了。”劉建軍表示。銀行方面已悄然收緊貸款門檻。
11月22日，銀監(jiān)會刊發(fā)緊急通知，要求銀行業(yè)金融機構(gòu)加大對農(nóng)產(chǎn)品(19.97,0.00,0.00%)生產(chǎn)加工流通信貸資金支持力度，同時提醒銀行加強涉農(nóng)信貸資金用途管控，從源頭上控制信貸資金挪用風險，嚴肅查處信貸資金挪用于農(nóng)產(chǎn)品炒作、囤積居奇、哄抬物價等違規(guī)行為。
“現(xiàn)在棉花價格大漲大跌，銀行方面得考慮棉花相關(guān)貸款風險的防范。”一家國有銀行信貸部人士透露，他所在的銀行已要求一些涉嫌囤棉行為的企業(yè)盡快歸還貸款，對部分信貸額較高的棉花采購企業(yè)加強信貸資金的使用跟蹤，防范更多信貸資金用于囤棉。
這無疑“縮短”了棉花囤積客的投機周期。記者了解到，多數(shù)棉花貿(mào)易商的收棉資金主要來自銀行貸款，具體操作路徑是下游用棉企業(yè)先申請銀行貸款用于收棉，再將資金轉(zhuǎn)交給棉花采購商；其次是部分棉花采購企業(yè)或貿(mào)易商則通過向銀行申請信用證及固定資產(chǎn)抵押貸款形式申請貸款用于收購棉花。
國際棉商的“新算盤”
中國棉花價格的大幅下跌，同樣“牽動”太平洋(11.65,0.00,0.00%)彼岸所有棉花投資商的思緒。
截止到22日17點，受到中國貨幣緊縮政策及棉花價格受調(diào)控而下跌影響，ICE棉花3月合約價格收在114.68美分/磅，離11月10日150年以來的最高點151.95美分/磅跌去近24.5%。
只是，美國棉花現(xiàn)貨出口商似乎卻“躲過一劫”。
“月初舉行的美國棉花高峰論壇里，有一個來自新興市場的買家一口氣訂購數(shù)萬噸美國棉花，把美國棉花出口商給樂壞了。”一位國內(nèi)棉紡企業(yè)高管表示，“現(xiàn)在美國很多產(chǎn)棉區(qū)的明年產(chǎn)量都基本被預訂了，價格基本接近棉花最高價區(qū)間。”
“盡管現(xiàn)在美國棉花期價也出現(xiàn)大幅下跌，但相比期價的快速漲跌，棉花現(xiàn)貨價格波動則存在一定的滯后性。”東證期貨一位分析師解釋說。
記者了解到，在印度棉花出口禁令解除后，首批12月份交貨的印度棉花已開始裝船運往中國，簽約價格約在1.30－1.35美元/磅，比當前ICE12月合約價格117.91美分/磅更高。
印度棉花出口商Bhadresh高管表示，“在印度棉花重新出口的前三個星期，大部分貨物都將運往中國，中國買家出價每磅在1.25美元以上。即使較早時間簽訂的棉花采購合同價格也在0.9-1.25美元/磅。”
然而，如此眾多的高價棉花采購簽約合同能否最終執(zhí)行，在全球棉花價格短期驟跌近25%后，卻成為一個未知數(shù)。
海關(guān)最新數(shù)據(jù)顯示，隨著棉花價格上漲，10月份我國進口棉花9.6萬噸，較9月減少10萬噸且環(huán)比減幅52%。
“如果棉價持續(xù)下跌，部分棉花進口企業(yè)可能會考慮放棄原先的高價采購合同，并轉(zhuǎn)而購買船期(遠期船貨)合約及點價形式，鎖定棉花的采購成本。”劉建軍表示。
記者了解到，原先一度火熱的棉花進口配額轉(zhuǎn)賣潮同樣隨著棉價回落而迅速降溫。此前隨著全球棉花價格持續(xù)上漲，部分沒有棉花進口配額許可的用棉企業(yè)開始悄然搶購“進口配額”，而眾多棉花投機客也迅速加入搶購囤貨隊伍。
“搶購最高峰期間，一噸棉花的進口配額轉(zhuǎn)讓價可能達到40-50元/噸，但具體價格都是雙方私下協(xié)定，主要和進口量高低有關(guān)。”一位棉花進口商表示，“但現(xiàn)在棉花價格大幅回落后，企業(yè)購買棉花進口配額的熱情下降了。且目前國外棉花到港價格與國內(nèi)棉花現(xiàn)貨報價相差不多，進口棉花基本也很難獲利。”
據(jù)悉，今年中國共累計發(fā)放關(guān)稅內(nèi)和滑準稅棉花進口配額360萬噸。海關(guān)數(shù)據(jù)則顯示，2010年前10個月中國累計進口棉花225萬噸，還留有135萬噸進口配額尚未使用。
然而，“中國棉花需求”概念，依然吸引境外棉花貿(mào)易商逆勢囤積棉花。
在美國西南部產(chǎn)棉地區(qū)，部分棉花出口商對棉花收購的報價依然比美國市場價高出0.5-1美分/磅。
“主要的棉花收購者包括路易達孚、威爾兄弟、伊卡姆、奧蘭、嘉吉等國際大型棉花經(jīng)紀商。而他們主要出口對象就是中國企業(yè)。”表示。
只是，在棉價持續(xù)下跌期間，他們也不會做虧本買賣。
記者了解到，這些大型棉花經(jīng)紀商通過向美國、巴西與印度產(chǎn)棉區(qū)棉戶提供“廉價”肥料，以此鎖定上述棉戶的棉花收購價格與棉花產(chǎn)量，一旦棉花到他們手里，由棉價進一步上漲帶來的超額收益，則基本被他們收入囊中。
“這些棉花經(jīng)紀商看好的，是全球棉花消費庫存比將持續(xù)降低所引發(fā)的棉花庫存緊缺問題，可能引起ICE棉價進一步反彈上漲。”上述美國期貨經(jīng)紀商表示，“這些經(jīng)紀商同樣善于放大不同季節(jié)的棉花庫存增減效應，間接操縱棉花價格走勢，以此實現(xiàn)期貨投資與現(xiàn)貨拋售的雙贏。”
與此同時，美國農(nóng)業(yè)部也堅定地"站到"上述棉花大型經(jīng)紀商戰(zhàn)線。11月18日，美國農(nóng)業(yè)部再度將2009/2010年度中國期末棉花庫存減少300萬包(480磅為1包)，2010/2011年度中國棉花產(chǎn)量預期比上個月則減少150萬包，預期中國本年度進口量將增加200萬包。
