東方早報訊 中國人民銀行(央行)于4月5日上午以利率招標(biāo)方式開展了91天期正回購操作，交易量為50億元，中標(biāo)利率持平于3.14%。

　　鑒于本周公開市場到期資金量為300億元，上述操作也就意味著，本周央行凈投放了250億元資金。

　　值得一提的是，昨日央行再度沒有發(fā)行央票。至此，今年一季度央票全面暫停發(fā)行，而至本周則是連續(xù)第13周不發(fā)央票。而上一次央票發(fā)行全面暫停長達(dá)三個月之久還是在2003年一季度。這引起了部分市場人士的猜測，昨日甚至有市場人士猜測，央票已經(jīng)徹底退出央行調(diào)控工具的歷史舞臺。

　　“央票的產(chǎn)生本來就是一個歷史的產(chǎn)物。央票原本就是為解決外匯占款帶來的基礎(chǔ)貨幣投放壓力的臨時性措施，是利率和匯率改革不到位的權(quán)宜之計，結(jié)果卻被長期化了。”一位不愿具名的央行人士就認(rèn)為，隨著利率市場化和匯率制度改革的不斷推進(jìn)，未來央票將很有可能退出歷史舞臺，而如今的淡化或許只是退出的前奏。

　　值得一提的是，央行公開市場的歷史操作顯示，正回購的品種有7、14、21、28、91、182、364天，遠(yuǎn)豐富于央票的一年期以內(nèi)的品種。有市場人士認(rèn)為，正回購操作遠(yuǎn)比央票更加靈活，確實(shí)沒有必要動用央票。

　　不過，昨日也有券商研究員認(rèn)為，不必過度解讀央票停發(fā)。因?yàn)檠胄袝和０l(fā)行央票與決策層面預(yù)調(diào)微調(diào)的思路是不謀而合的，目前通脹壓力雖然減輕，但后期輸入性通脹壓力仍不可小覷，另外經(jīng)濟(jì)增速見底也沒有明確跡象，從這兩方面來看，央行更傾向于中性的貨幣政策，以保障銀行體系流動性適度寬松。

　　一般而言，正回購和央票都是央行發(fā)行票據(jù)從銀行手中回籠資金的手段，但正回購期限要比央票短，所以操作也更靈活，被視作更為中性的調(diào)控手段。

　　此外，也有分析人士認(rèn)為，央票一二級市場利率倒掛也是央票停發(fā)的主因。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，截至31日，銀行間隔夜回購利率落于2.68%的水平、7天回購利率在3.45%左右，3月份資金面整體比較寬松。

　　多數(shù)券商預(yù)計，4月份資金面仍將延續(xù)3月份行情，并保持相對寬松的局面。但是，由于4月5月有財政繳存的影響，如果貨幣政策不調(diào)整，估計4月份7天回購平均利率會較3月份有所上升。