文章摘編如下：

　　目前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)異常復(fù)雜，一方面近期的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐有待確認(rèn);另一方面通貨膨脹反彈預(yù)期增強(qiáng)，業(yè)界無不警惕隨時(shí)復(fù)發(fā)的通脹風(fēng)險(xiǎn)。

　　最近十年來，“唱空”中國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際言論并不少見，不過十幾年來，唱空中國(guó)的預(yù)測(cè)卻一再失準(zhǔn)。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖減速但基本面仍好

　　應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，通過唱空中國(guó)，很多投資者獲利頗豐。最典型的例子莫過于高盛在中國(guó)銀行改制時(shí)發(fā)表報(bào)告，稱中國(guó)銀行業(yè)的不良貸款比率接近40%，四大行技術(shù)上已破產(chǎn)，然而結(jié)果卻是高盛以極其低廉的價(jià)格收購(gòu)了幾家大行的股權(quán)，高盛通過入股工行四年獲利近120億美元。

　　再如渾水(Muddy Waters)與美國(guó)著名的賣空投資人吉姆?查諾斯(Jim Chanos)，前者直接做空中概股，后者則在做空H股及資源國(guó)家如巴西、澳大利亞上收獲良多。但那畢竟已是過去，正好捕捉到中國(guó)經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)的下行區(qū)間。而當(dāng)我們分析現(xiàn)在，展望未來，繼續(xù)唱空也許只是一廂情愿。

　　不可否認(rèn)，導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題的風(fēng)險(xiǎn)因素的確存在，比如中國(guó)經(jīng)濟(jì)必須提高效率。中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)型的原因，是過去依靠廉價(jià)要素投入、規(guī)模擴(kuò)張的粗放模式走到頭了，必須轉(zhuǎn)向提升效率的路上來。只有提高增長(zhǎng)的效率，中國(guó)才能承受較低的經(jīng)濟(jì)增速。

　　政府今年繼續(xù)把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)定為7.5%左右，意味著中國(guó)決策層將致力于在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中提高各種資源的利用效率，以實(shí)現(xiàn)有質(zhì)量、有效益的增長(zhǎng)。

　　但是，相比之下，其他國(guó)家的問題更大。歐洲方面，繼希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙后，塞浦路斯成為第五個(gè)尋求歐元區(qū)救助的國(guó)家。

　　歐元區(qū)這次打破不碰銀行存款的慣例，開始向儲(chǔ)戶征收“存款稅”這一歐債危機(jī)史上前所未有的激進(jìn)舉措。“洗劫”儲(chǔ)戶的做法引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)銀行存款安全的普遍擔(dān)憂，認(rèn)為會(huì)導(dǎo)致歐債危機(jī)或重燃。美國(guó)方面，雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)轉(zhuǎn)向明朗，但依然不容過于樂觀。

　　總而言之，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)整體不景氣，中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖也在減速，但相對(duì)其他國(guó)家仍然較好，從絕對(duì)值來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面的確更好，也能對(duì)資本市場(chǎng)提供更強(qiáng)的支撐。可以相信，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的升級(jí)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的強(qiáng)化，以及持續(xù)推動(dòng)改革和開放，中國(guó)必將實(shí)現(xiàn)“有效率的中速增長(zhǎng)”發(fā)展目標(biāo)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)仍是當(dāng)前全球富有吸引力的市場(chǎng)，那些唱空中國(guó)者，遲早會(huì)回頭的。(周子勛)