每年年報披露之際，我們都會發現大量上市公司依靠政府補貼實現咸魚翻身，去年年報顯示，超過九成已披露年報的上市公司獲得政府補貼，其中七成的補貼被國有企業領走。中國石油[0.94% 資金 研報]以94.06億元成為獲得政府補貼最多的A股上市公司，作為利潤豐厚的壟斷寡頭，為何獲得如此多的補貼?政府的救濟到底該誰吃?這些已經成為無法回避的話題。

　　政府補貼數額再創新高

　　政府對上市公司的救濟隨著時間的推移雖然有些細微的變化，但仍然對某些固定的企業青睞有加。

　　同花順[0.80% 資金 研報]iFinD統計顯示，根據已公布年報的上市公司數據顯示， 2012年共有1646家獲得政府補貼，總額達到564億元。而2011年補貼總額為470.48億元。 2010年這一數據為400.35億元。非常明顯，2012年年報顯示得到政府補貼數額再創新高。

　　值得注意的是，每一年的“補貼王”獲得政府補貼的數字也在不斷創出新高。2010年美的電器[0.42% 資金 研報]以獲得24.99億元的補貼成為當年的補貼王;2011年中國石油以67.34億元奪得當年獲補貼之冠;去年中國石油再次以94.06億元的政府補貼成為獲得補貼額度最高的上市公司。

　　北京商報記者統計發現，政府補貼幾乎涵蓋上市公司所有行業。 一位私募人士表示，2012年新興行業獲得政府補貼比較多，電子、化工、信息服務、機械設備等行業得到的政府補貼規模也比較大。但獲補貼最多的還是國有的能源和冶煉等行業。

　　國有企業成為獲補貼重點

　　在幾年來的政府補貼前十名排行榜中，國有企業，尤其是央企，均占多數。

　　在2010年政府補貼排行榜中，央企占了補貼榜前十名的半壁江山，它們分別是長江電力[0.99% 資金 研報]、中國石油、中國中冶[0.99% 資金 研報]、豐原生化、中國國航[1.29% 資金 研報]。

　　2011年，獲政府補貼前十名的上市公司中共有八家國有控股企業，分別是中國石油、長江電力、深南電、中國石化[1.76% 資金 研報]、華菱鋼鐵[1.02% 資金 研報]、華能國際[2.20% 資金 研報]、東方航空[0.63% 資金 研報]、廣汽集團[3.08% 資金 研報]。

　　2012年數據顯示，中國石油再次蟬聯獲政府補貼之冠，此外中國石化、重慶鋼鐵[1.85% 資金 研報]、東方航空、中國國航、南方航空[1.97% 資金 研報]、海螺水泥[2.39% 資金 研報]、*ST遠洋[0.28% 資金 研報]、上汽集團[1.60% 資金 研報]、中國鋁業[1.97% 資金 研報]躋身政府補貼數額前十名單。

　　其中，2012年中國石油獲得94.06億元補貼位列第一;獲得補貼數額超過20億元的有三家上市公司，分別為中國石化、中興通訊[4.76% 資金 研報]和重慶鋼鐵，其中兩家為國企;此外，東方航空、中國國航、南方航空、海螺水泥四家國企獲得補貼數額超過10億元。

　　一個值得關注的現象是，在2012年的補貼中，有七成的金額補貼給了國有企業。但依然有不少國企越補越虛，特別是53家央企或具有央企背景的巨頭，其中，*ST遠洋、中國鋁業和中國中冶三大央企補貼了22億元，但三家企業累計虧損達到247億元。

　　靠補貼凈利潤勉強“轉正”

　　政府財政補貼一直是A股市場獨特的“保留節目”。查閱2005年至今上市公司有關政府補貼的公告可以發現，無論是政府補助的覆蓋面還是補助金額，都呈擴大和加速趨勢。

　　歷數多年來的政府補貼，其名目之繁多，令人眼花繚亂。最主要的補貼方式分三種：稅收返還、財政撥款和補償性收入。但僅技術一類，就有科研補貼和貼息、高新技術項目補貼、產業振興和技改專項資金、高新技術國家補貼計劃、重大科技創新項目補貼……歌華有線[1.12% 資金 研報]、TCL、三安光電[4.84% 資金 研報]均獲得因生產某一類特定產品的補貼款，如歌華有線的機頂盒、三安光電的國產大功率LED芯片;中國國航、東方航空、南方航空獲得的政府補助主要來自于地方政府鼓勵經營某些航線而給予的補貼。

　　統計數據顯示，在目前已經發布年報的上市公司中有97家公司是靠政府補貼才實現凈利潤由負轉正的。

　　重慶鋼鐵2012年獲得20.02億元的政府補貼，而重慶鋼鐵2012年凈利潤僅為9881萬元，也就是說，如果沒有政府補貼，重慶鋼鐵將巨虧19億元。TCL集團[2.96% 資金 研報]2012年實現營業收入696.29億元，同比增長14.46%，但凈利潤7.96億元，同比下降21.43%。而該公司年報顯示，2012年該公司累計獲得的政府補貼達到13.28億元，計入當期損益的政府補助為8.07億元。

　　此外，天山股份[2.56% 資金 研報]、歌華有線等雖然凈利潤達到3.19億元和2.97億元，但獲得的政府補助分別達到3.39億元和4.19億元。

　　在獲得補貼的上市公司中，有部分企業處于“戴帽”和退市的邊緣，地方政府在此時送出紅包正好能緩解公司的燃眉之急。

　　“從一定意義上來看，政府對上市公司的補貼，是基于提高企業效率或社會效益的目的，不僅能夠實現更多的就業崗位，而且能達到扶持產業結構升級的目的。但是政府對上市公司補貼過于熱衷，說明政府完成政績工程的目的更明確一些。”中投顧問宏觀經濟研究員馬遙說。

　　畸形現象遭專家批駁

　　財政補貼的上市公司公告此起彼伏，成為了扮亮上市公司業績，甚至助力扭虧為盈的利器。對此畸形現象，不少專家予以批駁。

　　有私幕人士認為，業績如何、虧損與否，對上市企業事關重大，尤其關系到它們繼續留在資本市場的資格和投資評級;或者說，ST與否和退市風險都基于此。通過爭取到政府補貼，逃脫被ST的可能，甚至規避退市的可能，這讓依據上市公司業績來進行風險評估和投資價值評估的監管指標和投資分析都變成了紙上談兵，毫無現實意義。假如補貼針對創業企業，甚至“扶上馬、再送一程”，那無可厚非。但對于已然上市的企業來說，早已脫離了創業企業的范疇，其存在價值本身就在于為投資者、為社會創造更多更大的財富，用自身的盈利能力向社會進行輸出。然而顯示中的上述企業行為恰恰相反，它們依賴政府的“反哺”而生存，不斷地在消耗社會財富。

　　有分析師指出，因為補貼作為很多地方政府留住企業或者吸引企業的重要手段在發揮作用，甚至將上市公司的數量和被ST的多少作為政績考核的指標。于是乎，你方唱罷我登場，各地政府競相補貼。這樣做的結果是，誰不補貼誰就留不住舊的企業、更招不來新的企業。如此一來，原本應當服務于百姓、服務于公共事業的稅收重又流回企業的腰包，無異于竭澤而漁。

　　南京財經大學張玉和提出建設性建議，認為目前應該修改《證券法》有關股票上市發行和退市的盈利規定，明確規定企業盈利不包括任何形式的政府補貼(除了產業補貼、出口退稅外)。此外，我國要制定《政府補貼法》，對中央政府特別是地方政府的補貼行為嚴格規范，形成公開、公正、透明的補貼體制，使政府官員不能隨便揮霍納稅人的錢，斬斷官商勾結的渠道，以利于形成公平的市場競爭環境，使真正具有成長性的企業脫穎而出。