看匯率，對一籃子貨幣匯率保持穩定

　　美聯儲12月份大概率再次提升利率的預期正提振美元一路走高。10月1日至20日，美元指數累計上漲3%。受此影響全球主要發達和新興市場貨幣普遍下跌，超過100種貨幣對美元有不同程度的貶值。其中，歐元、英鎊和日元對美元匯率分別貶值2.8%、5.6%和2.5%，但人民幣對美元匯率僅下跌1%左右，跌幅在全球范圍內并不大。

　　正因如此，人民幣對其他非美貨幣顯得更“強勢”。截至21日，人民幣對歐元中間價從月初7.4894升值到7.3744，幅度為1.52%，人民幣對英鎊更是升值了4.39%，對日元也升值了1.71%。

　　很顯然，所謂“新一輪人民幣貶值潮”，也僅只是人民幣對美元有所貶值，而對一籃子貨幣保持穩定，甚至穩中有升。專家認為，人民幣匯率形成機制早已放棄盯住美元，目前更注重參考對一籃子貨幣匯率保持穩定。

　　看歷史，貶值是對高估值逐步修正

　　當今世界主要經濟體貨幣政策出現了明顯分化，其中美國正在逐步收緊貨幣，從2014年下半年退出QE(量化寬松)，到2015年12月首次加息，到今年12月大概率再次加息，美元流動性正穩步回籠。而歐洲經濟體、日本、新興市場國家近兩年都在放松銀根，降息、降準、推出QE等。

　　這正是美元從2014年中期就逐步走強的原因。美元指數從2014年7月開始走強，延續至今。同一時間，歐元、英鎊、日元、澳元等對美元匯率也是一路走低。截至目前，歐元對美元貶值幅度已超過20%，英鎊對美元貶值近30%。

　　而人民幣從2014年7月至2015年8月，對其他貨幣保持著強勢，成為當時僅次于美元的世界第二強勢貨幣，然而隨著國內經濟下行壓力逐步加大，放松銀根等寬松措施后，人民幣自然就顯得有所“高估”。直到2015年8月11日，人民幣“匯改”后，高估值才得到逐步修正，若從“8·11匯改”算起，人民幣迄今貶值幅度也僅為10%，表現仍優于全球主要經濟體貨幣。

　　看未來，沒有大幅貶值的基礎

　　專家表示，隨著12月美聯儲再次加息的臨近，美元還會保持強勢，人民幣對美元仍有貶值壓力，但過了本次美元加息的時間點后，人民幣對美元將保持平穩，甚至有所升值，長期來看，人民幣對一籃子貨幣匯率仍將保持平穩，沒有大幅貶值的基礎。

　　中國銀行一位外匯交易員說，近期人民幣對美元貶得有點快，但央行似乎沒有過多干預的欲望，市場表現也比較平穩，流動性充足，沒有出現恐慌情緒，年底人民幣對美元應該也就到6.8附近。

　　“人民幣貶值今日不同往昔。”光大證券首席經濟學家徐高認為，前兩輪貶值有恐慌情緒的釋放，是一種無序貶值的局面，沖擊了國內外金融市場。但目前是一種有序貶值的過程，現在每月資本流出規模也明顯低于去年年底水平，央行對匯率的管控更具科學性。

　　徐高表示，人民幣一定程度的貶值順應了匯率市場化形成機制，利于出口，利于國內經濟增長的穩定。只要人民幣貶值仍然保持有序狀態將大有利益。

　　徐高也表示，人民幣兌美元匯率到今年年底大概處在6.8附近，在這種有序貶值的過程下，人民幣將不會成為金融市場的主要風險源。

　　展望未來，隨著人民幣正式加入SDR貨幣籃子，必將助力人民幣匯率穩定，境外投資者增持人民幣債券資產也有助于帶動長期資本流入。央行將繼續實行有管理的浮動匯率制度，人民幣將繼續保持對一籃子貨幣的基本穩定。(王旺旺)