企業上市所為何 逆勢IPO前景難測
為成功在納斯達克上市交易，土豆網于日前開始進行路演。此次計劃募集資金上限為1.8億美元，比去年11月嘗試上市時的募資額多出50%。而迅雷上市最后關口推遲的陰霾，加上這兩天因信用評級問題導致的美股暴跌，讓外界更加對在現金流吃緊的情況下不顧風險“逆風”IPO的土豆前景擔憂不已。
上市抑或別無選擇?
視頻網站是一個很“燒錢”的行業。面對激烈的市場競爭，土豆為購買吸引用戶的獨家視頻不得不砸重金。土豆網8月9日披露的2011財年第二季度財務數據顯示，截至6月30日，土豆擁有的現金及現金等價物僅為1.358億元，而優酷則有28.06億元。二季度，土豆凈虧損人民幣7886.3萬元(1204.3萬美元)，上一季度為3.36億元，去年同期4519.6萬元。從整個市場來看，盡管目前多數視頻網站尚未真正實現盈利，但身處這個燒錢行業的土豆不得不融資圈錢。
另一個原因，則是王微需向前妻支付一筆補償。據際通寶獲悉，王微與前妻達成和解，王微控制一家名為“全土豆”的公司實體的股權的條件是向其支付一筆補償。王微先支付了一部分，剩下的則在土豆網IPO后兩年內支付。但如果到時候王微不履行協議規定，法庭可能要求他將所持全土豆的部分或全部股份都轉讓給其前妻。為了保住自己的“心血”，王微不能再遲疑。
因離婚風波而被一再拖延上市的土豆，耽誤了上市的良機，與競爭對手優酷已有相當大的距離。優酷憑借IPO、承銷商超額配售和二次增發，已經融資超過6億美元，最新市值約26.9億美元，擁有足夠的資金。與之相比，土豆就遜色很多。雖然目前土豆網是繼優酷之后的第二大視頻網站，但它面臨著諸多發展迅速的競爭對手的強勁追趕，搜狐視頻近期請來鳳凰衛視的劉春深耕內容，奇藝、樂視等也對其虎視眈眈。
面對如此巨大的壓力和強勁的競爭對手，土豆為了縮小與競爭對手的差距并拉開與后來者的距離不得不加緊IPO的步伐。際通寶消息，在依然持續虧損的情況下，土豆若不成功IPO，很難熬過2個季度。面對所需的大筆資金，面對強勢的競爭對手，IPO或許王微是別無選擇的選擇。
IPO前景將會如何?
據某門戶網站近期進行的一項網絡調查顯示，參與調查的6865名網友中，64%的網友并不看好土豆網的IPO。上市并不意味著大功告成，但不上市，土豆的日子將異常艱難。對于土豆一波三折的上市征途，外界給土豆網規劃了各種戲劇化的版本。
如果IPO成功，那么土豆或許將告別黑暗，迎來黎明，正如王微對員工所說的“現在的磨難未來會變成美好的回憶”。際通寶觀察員余心蝶表示，目前土豆在視頻網站中的市場份額為20%，位居第二，倘若此次IPO成功，注定了其會“錢”途無限。
而土豆IPO不成功的版本就比較多了，多家視頻企業在盯著土豆這塊肥肉。
優酷接盤。早在優酷上市前，就有傳言稱其將收購土豆。根據際通寶獲得的消息，優酷收購土豆并不是空穴來風，雙方在財務層面曾經有過接觸，只是最終因難以整合而放棄。而優酷在上市和增發后，目前已經擁有了6.25億美元現金，收購土豆是一個絕好的時機。不過土豆和優酷網在業務上有非常大的重合，并沒有太多的互補性，整合起來也十分困難，收購一個幾乎和自己一摸一樣的土豆意義何在呢?
百度接盤。百度內部人士稱，百度接手土豆有兩個方案，一是直接收購土豆，土豆和奇藝彼此獨立運營，二是對奇藝增資，整合成一家綜合類視頻網站。而百度確也曾經和土豆洽談過，只是雙方未能達成協議。而單純從業務互補來看，奇藝和土豆較為互補性，但若是方案一則會形成競爭關系，方案二則將形成穩固的第一集團，而搜狐視頻、迅雷看看等則將被進一步甩開。
搜狐接盤。相比起百度，搜狐視頻近期的發展勢頭非常強勁，而且其最缺乏的也是UGC和自制劇內容。搜狐視頻收購了土豆，是一些長期觀察視頻行業的資深媒體人的愿望，但會讓優酷感到壓力倍增。不過搜狐和土豆似乎并未有太多交集，這一版本給人美好的想象空間。
騰訊或網易接盤。際通寶觀察員余心蝶認為，土豆被騰訊和百度收購是優酷最不愿意看到的。不過暫時還沒有騰訊或者網易接觸土豆的消息傳出。
上市意義究竟何在?
在公司發展歷程中，毫無疑問，首次公開上市發行股票(IPO)意義重大，同時也是極富挑戰性的動態過程。通過IPO，可以接觸到更大范圍的投資者，融通資金以實施公司戰略，可以在未來以公開交易的股票支付并購對價，還可以提升公司形象和市場知名度等。
數據顯示，2011年上半年，共有40家中國企業在海外6個市場上市，合計融資85.34億美元，海外IPO占中國企業境內外IPO融資額的24.4%，上市數量的19.3%。而2010年全年，共有129家中國企業海外上市，融資332.95億美元，海外IPO占中國企業境內外IPO融資額的31.6%，上市數量的26.8%。
隨著中國互聯網企業的IPO熱潮，中國概念股經歷了一段時間的股市暴跌后又集體報復性反彈，今后是“牛”是“熊”還很難斷言。際通寶CEO丁國棟認為，“初期發展錢夠用就好。要取得突破，除了資金外，模式創新與資源整合也很重要。際通寶作為行業網站連鎖模式的開拓者，也確定了品牌在3年期間上市的計劃。只要有100個合作伙伴加盟即可達到創業板上市要求，達到200個行業網站連鎖規模就能實現品牌的資本上市。”中國概念股的反彈，不僅給了中國概念股企業一些信心，也給追逐中謀求上市的土豆迎來一絲曙光。
有消息稱，土豆網將于8月17日(下周三)登陸納斯達克，計劃發行600萬股ADS(美國存托股)，發行價區間28-30美元，按中間價計算將融資1.61億美元，瑞士信貸和德意志銀行為土豆網IPO承銷商。
