■新快報記者 陸琨倩

　　距離上期所開閘貴金屬連續交易還有不到兩周，新快報記者了解到，一些投資者已經在磨拳搽掌，“近期已經有不少投資者來咨詢黃金期貨的業務，有些投資者表示一開通就會從黃金T+D轉來做黃金期貨。”國泰君安期貨[微博]投資經理余雷告訴記者。

　　記者對比目前市場上主要幾款貴金屬衍生投資工具發現，上期所推出連續交易后，金交所T+D交易品種面臨勁敵。

　　貴金屬衍生品投資工具對比

　　類型合約單位 合約數量 最低合約保證金比例每手保證金合約手續費其他收費

　　黃金期貨元/克1000克4%約 10800 元40 元/手——

　　白銀期貨元/千克15 千克4%約 2700 元萬分之 3.5(約 24 元/手) ——

　　上海黃金T+D元/克1000 克15%40500 元萬分之 8(約216 元/手) 延期補償費：萬分之二/天

　　上海白銀T+D元/千克1千克18%810元萬分之 8(3.6 元/手/克)延期補償費：萬分之二/天

　　天通銀元/千克15 千克8%5400 元萬分之 8(54 元/手)延期補償費：建倉時成交金額的萬分之二/天

　　粵貴銀元/千克15 千克8%5400 元萬分之 8(54 元/手)延期補償費：建倉時成交金額的萬分之一點五/天

　　(備注：以上合約信息以交易所公布的最新數據為準)

　　交易時間：延長5.5小時

　　根據上期所的公告，從昨日起至7月2日開展“連續交易”的模擬交易，7月5日上線運行。根據新的交易時間，除了上午9：00-11：30和下午1：30-3：00的規定交易時間外，增加了每周一至周五的21:00至次日2:30，相當于開放了夜盤交易。

　　貴金屬期貨開放夜盤交易對投資者而言意義深遠，因為不少對貴金屬價格造成重大影響的事件都是發生在美國交易時間及倫敦交易時間，而此時卻恰逢國內市場休盤階段。余雷表示，目前紐約貴金屬的交易時段(冬令)是21:00到次日4:00，倫敦金的交易時段(冬令)是從16:30到次日00:30，兩者的交接時段經常會發生大波幅變動，上期所開閘國內連續交易有利于國內投資者的投資時間與國外接軌，防止爆倉的可能性。雖然幾乎覆蓋了歐美重要的交易時段，但若在夏令時，仍有一定缺陷，“紐約夏令時的交易時段是在20:20-次日3:00，而國內是21:00才開盤，有半個小時沒法覆蓋到。”余雷表示。不過，上期所此番開閘夜盤交易，已經與金交所的貴金屬T+D產品交易時段相似，只有13:00到15:30的時間段比金交所少半小時交易時間。

　　杠桿比例：最高可至25倍

　　事實上，新出臺的貴金屬連續交易時段已經對金交所的貴金屬T+D產品造成沖擊，因為此前，金交所的產品存在交易時段的優勢，但目前無論從最低合約保證金、手續費上來看，上期所的產品更具優勢。

　　目前，金交所的黃金、白銀T+D產品的最低合約保證金比例為15%及18%，這部分業務主要由商業銀行代理，杠桿比例并不十分高，以工商銀行(3.96,0.06,1.54%)為例，其黃金T+D與白銀T+D的最低保證金比例分別為16%和20%，相當于只有6.25倍及5倍的杠桿。

　　而根據上期所的交易規則，本來黃金、白銀期貨的最低交易保證金是合約價值的7%，但目前降至4%，相當于杠桿從約14倍放大到25倍。記者從市場上了解到，目前一些期貨公司的黃金及白銀期貨的最低保證金比例約8%及9%。

　　上期所保證金下調后，有期貨公司的內部人士向記者透露，“雖然期貨公司的杠桿比例仍未出臺，但相信最低交易保證金最后約在6%左右，大客戶可能還會相對調低。”也就是說，最終體現在期貨公司交易時的杠桿比例有可能在16-17倍。

　　這相當于，如果以20萬元購買黃金期貨及白銀期貨，可以操作逾300萬元的資金，若以20萬元購買T+D產品，可操作的資金只約為125萬元及100萬元。

　　交易費用：延期費存優勢

　　除了杠桿比例較高，在手續費上，期貨也有優勢，記者從國泰君安期貨了解到，目前貴金屬期貨的收費是黃金30元/手，白銀為萬分之三點五，約24元/手，不存在遞延費，而金交所的交易產品除了手續費高達萬分之八外，還存在延期補償費，每天收取萬分之二。

　　有嘗試使用T+D產品交易的投資者告訴記者，“之前玩T+D都是用網頁版看盤的，軟件落后，影響實時交易。”余雷也贊同上述投資者的看法，“除此以外，金交所的產品費用比較復雜，除了延期費會單邊收取，超過120天還會收取懲罰性的費用，此相當于變相鼓勵多交易，實際上不利于長期持有的投資者。”他表示，“相信連續交易開閘后，期貨交易的隔夜持倉量會增加。”

　　■本地市場

　　廣州金市漸熱

　　經過上周暴跌，近幾天黃金價格窄幅振蕩，記者昨日從廣州市場上了解到，黃金銷售漸漸熱起來。廣東黃金公司的相關負責人表示，“從上周五開始，每天店里都有出現排隊埋單的現象。至今最大一筆單是昨日上午，一位老顧客預定了5條1公斤的壓鑄金條，總價值136萬元。”據了解，從上周五到昨日，廣東黃金公司的銷售黃金總額超過千萬元。

　　廣百的相關負責人表示，上周五至6月23日，首飾黃金銷售環比上升175%，交易量上升157%。金條銷售上升5倍。“有一位顧客一次買了超10萬元的首飾，包括兩條男裝項鏈、四個手鐲。大額顧客明顯增多，如客單價3萬以上的顧客，同比上升200%。”

　　東山百貨的相關負責人也表示，近幾天的日銷售量都超過300萬元，“上周末銷售了63只龍鳳鐲，破了我們的銷售紀錄。”

　　■專家說法

　　金交所T+D應出臺更多便民措施

　　事實上，目前上期所的交易量已大于金交所的交易量，根據《世界黃金投資市場報告2013》數據顯示，上期所2012年黃金交易量為1.902億盎司。而金交所同年的黃金交易量為1.013億盎司。

　　廣東南方黃金研究院院長甄偉剛表示，上期所推出連續交易對金交所肯定是有影響的，“它們是競爭關系，但因為面對的客戶不同，所以不算是正面競爭。”他表示，目前金交所的產品面對的主要是商業銀行的客戶，而上期所主要面對的是證券公司以及期貨公司客戶，“期貨參與的多是資深投資者跟專業人士，而T+D初學者較多，未來T+D也應該出臺多點便民措施，兩者應該是良性競爭的關系。”