萬科擬募資不超過112億 高價增發面臨挑戰
據東方網 今日發布公告稱，擬通過公開發行的方式增發不超過現有股本8%的股份，扣除發行費用后募集凈額不超過人民幣112億元，其中92億元將投入14個住宅項目的后續開發建設，剩余20億元則將用于充實公司流動資金。
萬科的融資方案并不令人感到意外，早在去年年報中，萬科就表示今年可能進行一次股權融資。公司總裁郁亮在今年的中報業績推介會上回答投資者問題時也表示，萬科“正在積極探討融資的可行方案”，印證了融資計劃的存在。
根據萬科此番的融資方案，增發股份數將不超過發行前股本的8%。2007年萬科進行公開增發時，融資額占當時公司總資產的比例約20.6%，而以萬科2009年中期時的資產規模計算，此次融資額占總資產的比例將不會超過9%。
業內人士指出，今年以來，隨著住宅市場的回暖，很多房地產公司紛紛增加開工面積，補充項目資源，對資金的需求量較大。進入到第二季度，萬科調高了施工面積，同時加大了土地儲備，這也是萬科此番要增發融資的動力。萬科的中報數據顯示，截至中期，萬科共有在建項目100個，擬建項目53個，合計153個項目需要后續投入。
據悉，此次募集資金中92億元將分別投入14個住宅項目，其中既有天津東麗湖、深圳第五園等老項目的后繼開發建設，也有重慶高新園H分區、I分區等今年剛剛獲取的新增項目。
萬科董事會秘書譚華杰表示，此次增發規模是一個比較合適的水平，再加上原有股東可全額優先認購，受到的暫時性的攤薄影響很小，對當年業績的攤薄影響也會非常有限。從長遠來看，融資對于推動公司發展和提高股東價值將起到積極的作用。
截至今年年中，萬科持有現金268.8億元。不過，考慮到萬科的經營節奏已經加快，預計下半年的資金支出會顯著提高。公開信息顯示，5月以來，萬科新增項目數量已經明顯增加，共獲取了19個項目，地價金額總計約110億元。此外，萬科在中期報告中宣布2009年的計劃開工面積由原先的403萬平米上調為585萬平米，上調幅度達45%。這意味著未來的資金需求將大幅提升。
截至中期，萬科的資產負債率為66.4%，進一步債權融資的空間不大。根據理論測算，如果此次成功融資112億元，融資后其資產負債率有望下降至60.9%左右。
據了解，此番公開增發前，2007年8月底，在股市接近歷史高位時，萬科曾實施了一次公開增發。其增發價格高達31.53元/股，發行市盈率高達95.84倍。截至今年8月25日，經過兩年的分紅除權，萬科的目前股價復權價格相對當時31.53元的發行價格，仍然有10元左右的差距。而這，讓萬科此次增發面臨挑戰。
