市場疲態盡顯 調整暫難終結（圖）
上周兩市繼續延續前期跌勢，上證指數盤中輕松失守3000點整數關口，截止周五收盤，兩市均以超過3.5%的跌幅收盤。上周后半周兩個交易日兩市跌勢趨緩，但權重股無力抵抗股指接連呈現探底格局，題材類品種紛紛回落加劇股指盤中震蕩。流動性緊縮加大近期市場波動的同時，新股IPO并未放緩也進一步加劇市場觀望氣氛漸濃。盡管連續下挫后的股指存在技術反抽的要求，但缺少資金關注度的市場弱勢筑底格局的調整周期必將延長。我們認為，當前弱勢形態之下股指尚難以擺脫復雜的筑底形態，二月下旬市場隨著年報披露期的逐步開啟，交易性機才會有所顯現，個股建倉介入的時機選擇需要靜待市場形態的完全轉變。
縱觀上周市場變化，市場對流動性形勢的判斷始終貫穿在股指表現之中。在股指接連破位急速調整的過程中，市場一時難以尋找到新的平衡點來推動，對于流動性收緊的擔憂也有非理性的宣泄。去年上半年巨額信貸造成貨幣供應量處于歷史高位，今年開始首月流動性微弱遞減的意圖逐步明晰。伴隨著貨幣政策收緊趨勢影響年內新增信貸有所回落，但整體控制情況較為平衡。連續兩周央票發行利率的平和并沒有給市場帶來太多期待，加之新股發行節奏未見放緩以及限售股解禁始終阻礙市場形成回穩態勢。從未來一段時間來看，政策收緊能否得以緩解仍會較多影響到場外資金對A股市場的關注度，市場以流動性助推背景的上行宣告段落，耐心等待盤局整理的過程仍會延續較長一段時期，這種因資金面失衡而引發的市場動蕩局面也唯有等待供給局面的緩和才會有轉變的契機。
盤面觀察，一線權重指數的頻繁走弱始終成為拖累近期市場的主要因素。區域題材概念股的一度活躍并不能有效持久帶動市場人氣的活躍，物業稅、資源稅以及“二套房信貸”收緊的負面消息影響，使本已走低的地產股再度放大下挫態勢，僅從房地產指數表現情況看一周跌幅6.02%遠超同期指數，板塊內龍頭個股短期內難以擺脫下降通道的束縛，后期所能形成的超跌反彈空間也會因量能缺失難以維系，對于房地產板塊的超跌反彈還需慎之又慎。熱點方面，盡管上周領先指數3G、通信類個股先于兩市股指企穩，但形態上看仍屬被中期均線束縛的弱勢格局。此外，海南、安徽等區域性概念難以預見后期給相關上市公司盈利能力的持續增長潛力，此類題材類品種盤中漲跌落錯，對短期股指漲跌形成較大推動作用，且兩市多數個股失守中期50天線防線，也使得市場難以在個股振幅加大情況下形成有力度的反彈。
技術上，滬深300指數上周反彈未能有效收復5日均線壓制，市場弱勢特征較為明顯，本周上半周上證指數整固過程中，一旦下破前期2950點的密集成交區域，股指仍有進一步做空的風險。同時外盤美股回落也成為影響近階段A股市場回落的另一誘因，市場在各類不穩定因素的影響之下，始終難以匯聚形成較為有力度的盤中反抽，這使得春節前夕市場維持盤底格局會是常態。我們認為，在股指并未擺脫向下修正的弱勢趨勢下，反復筑底已經使得個股的可介入性減弱，整體倉位的控制一定要精而輕，持倉品種以成長性大盤藍籌品種為主。
（西部證券 黃錚）
