環(huán)球網(wǎng)消息    中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)2009年第17、18次會(huì)議昨天召開，華誼兄弟傳媒股份有限公司、天津紅日藥業(yè)股份有限公司、杭州華星創(chuàng)業(yè)通信技術(shù)股份有限公司三家創(chuàng)業(yè)板首發(fā)申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)通過。

　　券商看好  業(yè)績(jī)好于A股同類公司

    東方證券媒體分析師張小嘎表示，A股沒有與華誼兄弟有可比性的公司，雖然不乏影視制作公司，但一般在主營(yíng)業(yè)務(wù)中占比都很小，從知名度、收入等方面與華誼兄弟沒法比。他認(rèn)為因?yàn)楝F(xiàn)在電影觀眾增加，影視行業(yè)肯定會(huì)大發(fā)展。“去年全國院線收入40多個(gè)億，同比前年增長(zhǎng)大約50%，華誼兄弟的作品主要在院線放映。”

    華誼兄弟招股說明書透露，其注冊(cè)資本為12600萬元，法定代表人為王中軍，目前該公司股東為75名自然人，控股股東及實(shí)際控制人為王中軍、王中磊兄弟。目前王中軍擁有公司34.85%的股權(quán)，王中磊持有11.01%的股權(quán)，兩人合計(jì)擁有45.88%的股權(quán)，除王氏兄弟外，阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席馬云以10.97%的持股比例成為第三大股東。公司發(fā)起人為王中軍、王中磊、馬云、魯偉鼎、江南春等18名自然人。

    華誼兄弟計(jì)劃發(fā)行4200萬股，占發(fā)行后總股本的25%，發(fā)行后總股本暫定為16800萬股，預(yù)計(jì)本次募集資金數(shù)額為62000萬元，將用于補(bǔ)充影視劇業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金。

　　在華誼的招股說明書中稱，公司對(duì)馮小剛團(tuán)隊(duì)具有一定的依賴性。

    上市暴富  馮小剛股票面值或?qū)⑦^億

    一旦華誼傳媒上市，“明星股東”可收獲豐盈的回報(bào)，這是最近大熱的娛樂圈話題。若按首批創(chuàng)業(yè)板公司平均50倍市盈率的發(fā)行價(jià)計(jì)算，其發(fā)行價(jià)為28.5元/股，上市后，加上溢價(jià)，馮小剛所持股份市值或?qū)⑦^億元，投資回報(bào)率超50多倍。而馮小剛?cè)缃窨偝止?88萬股，當(dāng)初的成本僅151.48萬元左右。相比陳好潛伏ST黑龍(現(xiàn)為ST國中)三年獲利九倍，馮小剛等的收益更令人艷羨。

    其實(shí)，華誼兄弟的最大亮點(diǎn)不是公司的業(yè)績(jī)，而是公司中一個(gè)個(gè)光鮮無比的明星大腕。在發(fā)行前的股東構(gòu)成中，包括馮小剛、張紀(jì)中、黃曉明、李冰冰、胡可等在內(nèi)的50多位明星大腕都出現(xiàn)在其股東名單中。有股民在網(wǎng)上調(diào)侃說，華誼兄弟的股東大會(huì)必定會(huì)爆棚，除了股民以外，不少追星族也會(huì)抓住這次免費(fèi)見明星的機(jī)會(huì)。當(dāng)然，這些明星出席股東大會(huì)的可能性并不大。

    籠絡(luò)明星  黃曉明張涵予均成股東

    在華誼兄弟建立之初，出資方的實(shí)際控制人均為親戚關(guān)系。不過，這種家族式生意從2005年9月起開始發(fā)生轉(zhuǎn)變，華誼兄弟開始引進(jìn)外部戰(zhàn)略投資者，其中，2006年6月15日，阿里巴巴創(chuàng)始人馬云的入股引人注目。2007年11月19日，華誼兄弟公司大股東開始將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給部分工作人員和影視導(dǎo)演明星，如馮小剛、張紀(jì)中、葛根塔娜、梁笑笑、李冰冰、羅海瓊等人。2008年2月，華誼兄弟大面積增資擴(kuò)股，而出資對(duì)象清一色為公司員工及簽約明星。這次黃曉明、張涵予、胡可在內(nèi)的50余人受讓股份，多的如黃曉明180萬股，少的如袁春3萬股。

    在經(jīng)過上述兩類擴(kuò)資轉(zhuǎn)股后，華誼兄弟的注冊(cè)資本從500萬元上升至目前的12600萬元。值得注意的是，華誼兄弟出讓股份似乎也簽訂了某種協(xié)議，上述員工或明星在離開公司后，需要轉(zhuǎn)讓股權(quán)。2009年7月，離職員工李科、袁春便將前期受讓而得的3萬股股權(quán)轉(zhuǎn)讓回公司股東。華誼兄弟擴(kuò)容過程也是不斷籠絡(luò)明星的過程。

    表面風(fēng)光  賣點(diǎn)并非業(yè)績(jī)而是明星

    相比前期創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的持續(xù)高增長(zhǎng)，華誼兄弟的業(yè)績(jī)難以讓人滿意。招股說明書顯示，華誼兄弟2007年的營(yíng)業(yè)收入2.34億元，凈利潤(rùn)5284萬元；2008年公司營(yíng)業(yè)收入4.09億元，同比增長(zhǎng)了74%，但凈利潤(rùn)6806萬元，同比增長(zhǎng)僅為16%。這表明，公司的經(jīng)營(yíng)成本在大幅增加。更值得注意的是，2009年上半年華誼兄弟的凈利潤(rùn)僅為3163萬元，還不及2008年的一半。華誼兄弟近年來業(yè)績(jī)徘徊不前，伴隨著公司股本的無限擴(kuò)張圈了不少錢，但不代表盈利能力提高。所以有分析師表示，此次華誼兄弟的上市，賣點(diǎn)并非在業(yè)績(jī)，而是利用了人們“數(shù)星星”的心理賺得無限風(fēng)光，且成功在圈內(nèi)外炒作了一把。

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    娛樂公司上市  華誼并非首家

    “華誼”上市，對(duì)資本市場(chǎng)來說，不過是增加了一家中小型公司。但作為國內(nèi)最大的民營(yíng)影視制作集團(tuán)，這一事件對(duì)我國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展尤其是民營(yíng)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有里程碑式的意義。

    其實(shí)，“華誼”上市并非娛樂公司第一家。2008年，橙天娛樂就已成為國內(nèi)首家上市的娛樂公司。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年民營(yíng)資本共投資了96部電影，占全年140部國產(chǎn)電影出品量的68.5%。國產(chǎn)電影的票房收入有近80%是民營(yíng)公司參與發(fā)行創(chuàng)造的，而“華誼”始終位列國內(nèi)電影票房之首。

    可以說，以“華誼”、“橙天”為代表的民營(yíng)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的背后，是一條我國影視產(chǎn)業(yè)歷經(jīng)風(fēng)雨、成功應(yīng)對(duì)國際化競(jìng)爭(zhēng)的艱難之路。

    市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板非常歡迎像“華誼”這樣的標(biāo)桿性民營(yíng)文化企業(yè)。“文化產(chǎn)業(yè)的投入期與研發(fā)工程一樣，有巨大的先期投入，投資回報(bào)也有時(shí)間差，創(chuàng)業(yè)板給中小企業(yè)提供更方便的融資渠道，為風(fēng)險(xiǎn)資本營(yíng)造正常的退出機(jī)制，成為娛樂企業(yè)的上市福地。”

    黃曉明成明星大股東  稱與演藝行為無關(guān)

    此次華誼招股后，明星中最大的持股人就是黃曉明，而黃曉明的經(jīng)紀(jì)人周嗣偉也成為持股人。對(duì)于如此可觀的股份，黃曉明昨日通過經(jīng)紀(jì)人回應(yīng)，“從來沒有考慮過這是否凸顯了自己在華誼的地位這樣的問題。”而且黃曉明也表示，這是正常的商業(yè)行為，“與演藝行為無關(guān)”。