化工行業：天燃氣提價 利好用煤企業
5月31日國家發改委發布公告稱，從6月1日起天然氣價格每立方米提高0.23元，提價幅度為24.9％，是2007年11月以來首次調整天然氣。本次天然氣價格的上調，自去年四季度起市場就有普遍預期，為避免化肥產品大幅上漲一直拖延至今，從上調的幅度上來看，符合我們之前0.2元/立方米的預期。
利好用煤企業
提價將對使用天然氣化工企業帶來直接的負面影響。目前用氣企業尿素的成本為1100~1300元/噸，調價后增加217元/噸。大部分用氣企業成本仍然略低于中小型用煤尿素成本，部分天然氣成本接近1元/立方米的企業將受到較大影響選擇減產，用氣企業成本優勢縮小將降低企業競爭力，可能會進一步促使氣頭企業轉型。瀘天化（000912）、云天化（600096）、四川美豐（000731）、建峰化工（000950）、滄州大化（600230）、興化股份（002109）等公司產量和利潤空間受到壓縮。
在我國尿素供過于求背景下我們估計不會帶動整個尿素市場價格大幅波動，平均成本提高將進一步支撐尿素價格，用煤尿素公司將受益于競爭力增強下銷量的增加，利好華魯恒升（600426）、柳化股份（600423）、魯西化工（000830），以及煤頭硝銨企業聯合化工。
對天然氣供應商有利
本次天然氣價格上調對上游供應商中石油和中石化有直接利好，雖然本次天然氣價格上漲的受益將被油價下調所抵消，但是由于油價的調整是基于國際油價的波動，而天然氣價格上漲是長期趨勢。
由于從緊控制銷售價格提價幅度，民用氣調整將有所滯后，對下游城市燃氣供應商短期將有負面影響。長期而言將有利于天然氣供給量的增加，有利于城市燃氣企業提高管網利用率。我國天然氣供不應求局面嚴重，與中亞地區協議未來進口天然氣300億立方米/年，價格高達2元/ 立方米。國際天然氣價格通常為等值原油60％，本次調價后按照70美元/桶的石油價格測算我國仍只有40％，我們預計未來仍有0.3元/立方米的上調空間。隨著西氣東輸二線年底貫通，天然氣進口量大增要求我國天然氣價格形成機制進一步完善與國際接軌。
利好煤制天然氣企業
預計我國天然氣缺口2010、2020年將分別達到200億立方米和900億立方米，天然氣價格上漲趨勢背景下將使煤制天然氣企業獲得更大的發展空間，利好大唐發電（601991）、中國神華（601088）、廣匯股份（600256）等公司。煤制天然氣的發展會帶動相關產業發展，萬邦達（300055）和三聚環保（300072）將分別在煤化工污水處理和脫硫產品領域受益。
